文 | 杨万里

开心地打新，哭着卖。

7月15日，中科蓝讯首次亮相，但投资者对其表现感到失望。开盘1分钟后，公司跌幅近30%，最低跌至63.4元。截至中午收盘，其股价为66.28元，跌幅27.总市值为79%.54亿元。

中科蓝讯发行价91.66元/股，按中签一手(500股)计算，中签股东最高浮亏超过1.4万元。即使以中午收盘价出售，也会有大约1万元的浮亏。.2万元。

在规模股东群中，些投资者开玩笑说：我很生气，脸红了。我已经准备好了所有的酒。我以为我今晚可以赚点钱喝一顿，但我没想到会赔很多钱。

也有投资者表示，中科蓝讯发行估值偏高。其发行市盈率为56.半导体行业最新平均市盈率为41倍，仅为38倍.83倍，谁愿意买？

数据显示，中科蓝讯的主要产品是TWS蓝牙耳机芯片，蓝牙扬声器芯片，非TWS蓝牙耳机芯片，主要应用于TWS蓝牙耳机，非TWS蓝牙耳机和蓝牙扬声器。TWS蓝牙耳机芯片是公司最大的业务，占收入的44%.16%。

从行业的角度来看，消费者对运动的重视刺激了对运动蓝牙耳机的需求。该机构预测，到2023年，中国蓝牙耳机行业的市场规模将超过420亿元。

有人认为，TWS耳机的未来发展空间取决于两个因素：一是智能手机数量的变化；二是TWS耳机的普及率。

一方面，世界主要经济体国家的渗透率超过70%，而在高通胀、疫情等因素的影响下，智能手机市场的繁荣度有所下降。IDC预计今年全球智能手机出货量将降至13.1亿台，同比减少3亿台.5%。

另一方面，高通的研究数据显示，2020年TWS机构预测，今年全球耳机普及率达到42%TWS耳机出货量将同比增长38%。

从上市公司业绩来看，2019年至2021年，中科蓝讯分别实现净利润1.491亿、2.154亿、2.分别同比增长2064亿元.03倍、44.47%、6.49%。不难发现，近三年净利润增速呈下降趋势。

2022年第一季度，公司净利润为4016万，同比下降15万.99%。招股说明书显示，疫情影响了消费电子供应链；疫情导致远洋运输周期增加，远洋运输价格上涨。

此外，中科蓝讯的毛利率连续三年下降。2019年至2021年，公司毛利率分别为28.56%、26.7%、25.三年内下降了78%.78个百分点。

招股说明书中，中科蓝讯提到2019年同行业可比公司 年、2020 年平均毛利率超过32%，均高于公司毛利率。据中科蓝讯介绍，这是由于不同公司在具体芯片产品类型、下游应用领域、产品定位和市场竞争地位上的差异造成的。

我们也注意到中科蓝讯IPO在这个过程中，曾经有过外界的争议。

2021年8月至10月，中科蓝讯收到《无效宣告请求受理通知书》.33%。

一些金融媒体质疑中科蓝讯前大客户深圳华盛杰科技有限公司的合理性。据资料显示，深圳华盛杰科技有限公司成立于2018年5月，最新参保人数为23人，法定代表人为刘旭。

正是这样一家成立不久的公司，在2018年成为中科蓝讯的前五大客户，也是2021年的最大客户。

中科蓝讯后市表现如何，我们将继续保持关注！