长沙试点产业投资青睐三安光电

2022-12-07 12:00:40

导读：中国基金报记者南深12月6日晚，LED芯片龙头三安光电持续一年多的2021年度定向增发终于落地，成功募得79亿元。与2019年度的定增由产业资本包揽不同，此次参与对象机构投资者成为

《中国基金报》记者南深

12月6日晚，LED2021年芯片龙头三安光电定向增发终于落地，成功筹集79亿元。

与2019年产业资本固定增长不同，参与者机构投资者成为绝对主力军。兴证全球、瑞远、诺安等知名公募基金公司有15家参与者UBS等QFII机构。值得注意的是，许多机构也是三安光电截至今年第三季度末的十大股东。与最新价格为18.56元/股的15.5元/股相比，这些机构刚刚发行了20%的浮动利润，但上述股票已锁定6个月。

老股东长沙试点生产投资和格力电器的固定增长分道扬镳。前者继续通过有限合伙基金投资15亿元参与，而格力电器选择放弃。2019年，两家公司分别认购了50亿元和20亿元。在过去的两年半里，可以说他们坐了一轮大型过山车，考虑到股息的累计投资回报率只有7.5%。

三安光电2019年固定增值项目的投资效益并不乐观。截至2021年底，泉州三安半导体科技有限公司半导体研发与产业化一期项目已投资70亿元，但2021年投资效益仅为1.17亿元，远低于6.04亿元。

机构投资者承包80%的股份

2021年3月29日，公司召开董事会审议通过与发行有关的议案。2021年10月15日，公司召开临时股东大会审议通过相关议案。2022年3月29日，公司成功获得发行批准，中国证监会批准三安光电非公开发行不超过6.72亿股新股(含本数)。

2022年12月6日晚，公司公布了非公开发行股票发行报告。

公司募集的资金总额最终为79亿元。扣除与发行相关的发行费用（不含税）3041万元后，募集资金净额为78.7亿元。根据发行对象的认购报价，非公开发行股票的数量为5.1亿股，不超过董事会和股东大会批准的6.72亿股。

发行对象最终确定为15个，配售结果如下：

不难发现，除长沙福鑫、广西铁路发展投资基金外，本次发行其余均为机构投资者，共配股近4亿股，约占拟发行总股份的80%。

机构投资者主要是二级市场机构，其中公开发行基金是绝对的主要力量。兴证是世界上最大的投资者，计划获得9200万股，分配金额14.26亿元。诺德基金、财通基金、瑞源基金、诺安基金、博世基金分别分配8亿、4亿元.58亿、4.4亿、2.3亿元，2.3亿元。

值得注意的是，兴证全球、瑞源、诺安都有基金产品进入三安光电今年第三季度末十大股东，其中兴全总市值超过20亿，瑞源、诺安总市值超过10亿。

除公募基金外，其他机构投资者包括证券公司、保险资产管理公司等QFII(境外机构合格投资者)UBS AG。

固定发行价格确定为15.5元/股。与截至12月6日的最新收盘价18.56元/股相比，这些机构投资者已进入20%的安全垫，但新发行股需锁定6个月。

工业资本分道扬镳

2019年三安光电固定增长，长沙试点产业投资和格力电器占有70亿元，但固定增长产业资本明显成为配角，差异明显。

长沙福鑫(有限合伙)获得9677万股，配额15亿元，甚至超过兴证成为世界上最大的单一配方。但此外，只有广西铁路发展投资基金获得2.3亿元。

公开资料显示，长沙试点产业投资有限公司注册资本5亿元，其经营范围为风险投资、风险投资咨询业务和自有资产的产业投资。股权渗透后，实际控制人为长沙市政府。

由于长沙试点高芯（有限合伙）通过2019年的固定增长成为三安光电5%以上的股东，长沙试点高芯的执行合伙人投资于长沙试点行业，长沙试点行业（有限合伙）的执行合伙人也投资于长沙试点行业。长沙福芯被视为本次发行的关联方。

长沙试点产业投资青睐三安光电。12月6日晚，三安光电还宣布，长沙试点产业投资作为执行合伙人长沙集团（有限合伙）于2022年12月5日与三安集团签署增资协议，计划将长沙集团向三安电子增资金额改为37.5亿元，三安电子已收到上述增资。

增资完成后，长沙集芯持有三安电子股权的比例为8.5815%，三安电子持有三安光电控股股东总股本的27.1%，计算长沙集芯间接持有三安光电2.33%。这样，再加上长沙高新持有的6.39%股份和长沙福新持有的新股，长沙试点产业投资将超过国家大型基金，成为三安光电的第二大股东。

与长沙领先产业投资持续乐观态度不同，格力电器在2019年投入20亿元固定增长，不再参与固定增长。

目前，为止，沙先导和格力电器在2019年的固定增长没有赚钱。当时定增价格为17.46元/股，锁定期为三年。此后，三安光电股价一度上涨至44.82元，但近一年股价持续调整，最低甚至跌破17元，跌幅超过60%，最新价格为18.56元/股。也就是说，长沙先导和格力电器近两年半的最新浮盈只有7.5%。

值得注意的是，大型基金也没有参与本轮最新的固定增长。相反，从去年第四季度到今年第一季度，它完成了三安光电总股本2%的减持，套现了27.3亿元。大型基金的减持价格为25.06元/股至35.42元/股。后来，它显然卖出了一个相对较高的水平。

2019年定增未达到承诺效益

公司表示，发行完成后，公司的财务实力将得到加强，这将有助于公司加快业务扩张。从长远来看，它将有助于提高公司的市场竞争力，巩固公司的领先市场地位，提高公司的盈利能力和可持续发展能力。

根据此前的公告，计划在扣除发行费用后投资湖北三安光电有限公司Mini/Micro 分别使用69亿元和10亿元的工业化项目和补充营运资金。据悉，湖北三安上述项目总投资120亿元，建设期为5年，达到生产期为8年。 Mini/MicroLED 氮化镓芯片，Mini/MicroLED 砷化镓芯片，4K 三大产品系列用于包装显示屏。

需要指出的是，公司2019年募集投资项目已于2021年完成投资，但未达到承诺效益。2022年能否实现，需要等到年报后才能公布。三安光电募集投资项目名为泉州三安半导体科技有限公司半导体研发与产业化一期项目。承诺的2021年收益为6.04亿元，实际收益为1.17亿元，仅不到20%。

在两次定增之间，三安光电的整体表现也很一般。

从2019年到2022年第三季度，公司整体营业收入保持增长，但特别是扣除非净利润后，净利润大幅波动，整体下降。2019年扣除非净利润6.9亿元，2020年2.93亿元，2021年5.21亿元，2022年第三季度仅1.13亿元。动态估值高于公司最新市值831亿元。

然而，券商似乎仍对公司作为细分龙头的长期价值持乐观态度。

华信证券研究报告称，该公司是中国第一家全色系超高亮度，质量领先LED目前，集成电路的生产能力在外延和芯片产业化生产企业扩充，SiC汽车规级业务加快。预计公司2022-2024年收入分别为136.15、156.35、185.每股收益分别为31亿元 0.26、0.36、0.41元，首次给予买入投资评级。

东财数据显示，公司近6个月覆盖券商研究报告17份，买入评级11份，增持评级6份。给出的平均利润预计为2022年至2024年每股收益0.39元.61元和0.83元。