作者吴斌

编辑李莹亮

视觉中国图 源

在乌克兰紧张局势和央行政策的干扰下，黄金走势充满不确定性。

随着俄罗斯和乌克兰之间的谈判，加上美联储本周三年来的首次加息，国际黄金价格继续下跌。3月14日，美国东部时间，黄金期货连续第二个交易日收盘，纽约商品交易所黄金期货市场最活跃的4月黄金期货价格14日下跌1.22收于每盎司1960.8美元是3月3日以来的最低收盘价。截至北京时间3月15日20:00，金价再次下跌近2%，已连续第三天下跌。

地理形势和美联储政策在短期或大约是金价

短期内，乌克兰形势的进展和美联储的政策将是影响黄金价格的重要因素。

据央视新闻报道，当地时间14日，乌克兰总统办公室顾问阿列斯托维奇表示，乌克兰和俄罗斯有望在一到两周内签署和平协议，最迟在5月份签署和平协议。另一方面，俄罗斯总统新闻秘书佩斯科夫在评论阿列斯托维奇关于即将与俄罗斯达成协议的声明时指出，俄罗斯目前无意做出预测，一旦有结果将向公众宣布。

随着俄罗斯和乌克兰谈判的希望，金价也有所下跌，乌克兰未来的进展预计将继续对金价产生巨大影响。

此外，美联储的政策也将影响黄金走势。预计美联储本周将首次加息，14日，美国债券收益率跳至两年半高点，10年期美国债券收益率从上周五开始2.004%升至2.139自2019年6月以来，美国债券的实际收益率也相应上升。

瑞银资产管理资产配置基金经理罗迪告诉《21世纪商业先驱报》，黄金是一种无息资产。与债券不同，持有黄金不会为我们提供任何利息。真实利率的变化将影响投资黄金的机会成本。当其他资产能够提供更高的真实回报时，黄金的吸引力就会降低。相反，如果其他资产不能提供更好的真实回报，黄金的相对价值就会突出。

罗迪强调，由于美联储加息预期的抬升，使得美债真实利率大幅上行，在一定程度上抑制了黄金的上行空间。

黄金避险之王何去何从？

在乌克兰紧张局势引发的风险规避下，金价上周强劲突破2000美元。尽管最近几天金价下跌，但当乌克兰形势前景不明朗时，金价仍可能上涨。

John Hancock Investment Management联合首席投资策略师Matt Miskin据说投资者正在寻找对冲地缘政治风险的工具，黄金崛起的时机实际上已经成熟。如果未来紧张局势进一步升温，金价可能会在几个月内突破2020年8月创下的历史纪录。

嘉盛集团资深分析师Tony Sycamore《21世纪商业先驱报》记者表示，美国债券实际收益率的上涨并没有大大抑制黄金，黄金价格走出了一波良好的市场浪潮。近期黄金价格走势的主要驱动力不再是真正的收益率，而是投资者购买黄金以抵御通胀、股市冲击和地缘政治紧张局势的力量。

高盛还表示，乌克兰近期紧张局势的升级给整体经济带来了明显的滞胀风险，使其对金价在几个月内达到2150美元/盎司的目标价更有信心。

在地缘政治风险和高通胀的推动下，黄金ETF(交易所交易基金)最近吸引了大量资金。世界黄金协会（WGC）数据显示，2月份全球黄金ETF继续记录净流入35.3吨(约21亿美元)。

此外，实物黄金需求旺盛。Silver Bullion Pte Ltd创始人Gregor Gregersen乌克兰局势升级一周后，黄金和白银的销量增长了235%。从那以后，需求一直在增加。

黄金交易商Philoro Edelmetalle GmbH创始人Rudolf Brenner自乌克兰局势升级以来，该公司收到了大量订单，销售额是正常水平的三倍。

事实上，在乌克兰局势升级之前，对实物黄金的需求相当强劲。根据世界黄金协会的数据，2021年对金条和金币的需求达到1124吨，达到近10年来的最高水平。

尽管乌克兰的紧张局势最近提振了黄金，但其长期影响可能有限。罗迪告诉记者，每当地缘政治紧张或危机发生时，投资者首先想到的避险资产往往是黄金。然而，黄金对地缘政治的反应不仅取决于事件本身，还取决于事件是否能起到持续作用。纵观近30年来黄金在危机中的表现，更多的是脉冲上涨，预期兑现后下跌。

渣打集团贵金属分析师Suki Cooper还说，你可以看到黄金对当前紧张局势有多敏感。这一轮金价上涨是由短期战术利益驱动的，预计2022年底金价将跌至1730美元左右。

从中长期来看，黄金价格仍面临一定的下行压力。罗迪告诉记者，美元指数目前保持顶部冲击，没有条件继续疲软，因此不支持黄金持续走强。此外，当地缘政治因素消退时，黄金的趋势将更受美国债券真实利率的影响。

本期编辑 黎雨桐 实习生