作者叶麦穗

包芳鸣编辑

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受国际形势影响，年初表现不佳的贵金属近期大幅上涨。作为避险之王，黄金在3月1日至3月2日凌晨一度上涨近50美元，盘中冲击1950美元/盎司。与黄金相比，小品种金属钯的弹性更强。3月1日晚至3月2日凌晨，现货钯涨幅超过9%至2718美元/盎司，年涨幅接近40%，几乎堪比石油的表现。

避险资金涌入黄金ETF

中国国际期货有限公司高级研究员唐林民在接受《21世纪商业先驱报》采访时表示， 今年的黄金趋势是曲折的。最初的黄金价格沿着美联储加息的主要逻辑发展，一度大幅下跌。然而，最近的国际风险事件超出预期的发展给黄金带来了强劲的突然上涨势头。目前，国际风险事件及相关制裁的影响可能会限制货币紧缩，特别是对美联储3月份加息的预期发生了显著变化，50个加息基点的预期基本消失，25个加息基点也出现了波动。这与高风险厌恶情绪一起，促进了金价再次走强。

未来，如果国际风险事件继续发展，相关影响仍将支撑金价。如果国际形势放缓，金价短期上涨势头将迅速消失，回归通胀-美联储加息的主要逻辑。

避险资金迅速涌入，也使黄金迅速涌入ETF3月1日，世界上最大的黄金持仓上升ETF——SPDR的持仓大增13.36吨，总头寸达到1042.38吨，2月以来增加24.63吨。今年1月20日ETF持仓量仍在1000吨以下，仅1月21日，SPDR净流入资金16.31亿美元是自2004年上市以来最大的单日净流入。按吨位计算，净流入为27.6吨，这也让SPDR1月21日，总持仓量再次回归1000吨以上1008.45吨。

“黄金ETF投资者正在寻找风险对冲和避险资产，MKS PAMP SA金属战略总监Nicky Shiels说。

与黄金相比，小品种金属钯的弹性更强。3月1日晚至3月2日凌晨，现货钯涨幅超过9%。3月2日，亚洲交易期继续走强。截至北京时间17点，钯上涨1.19报2628美元/盎司，今年钯涨幅接近40%，几乎堪比石油。

钯金之所以如此强势，主要是因为俄罗斯对钯金市场至关重要，俄罗斯企业Nornickel它是钯和铂的主要制造商，用于净化汽车尾气的催化转化器。去年俄罗斯钯产量为260万金衡盎司，占全球总产量的40%，铂产量为64.1约占全球总产量的10%。

钯的主要运输方式是客机，随着国际形势的变化，国际运输成为一个难题。

证券大宗商品战略主管Bart Melek虽然判断供应问题是否会成为现实太早，但如果制裁措施增加，钯的供应就会减弱。

Melek补充说，铂族金属可能会出现相当大的上涨，钯可能会触及去年每盎司3000多美元的纪录。

目前钯现货价格已超过2600美元，3月1日最高达2715美元。自2021年12月15日起1527.05钯金在美元低价后不到三个月就涨了1000多美元。

金价最多调整8次

世界黄金协会最近表示，黄金作为一种战略资产，在长期投资回报、多元化投资、提高流动性、建立积极的投资组合等方面发挥着广泛的作用。随着风险事件的出现，我们更清楚地认识到，黄金是一种有效和成熟的对冲工具，可以对冲可预见和不可预见的市场风险。

历史数据显示，黄金在遇到风险事件时往往会做出积极极的反应，尽管价格会波动，但黄金往往会在事件发生后几个月内保持高位。此外，黄金有一个基础深厚的高流动性市场，平均日交易额超过1200亿美元，交易价差较小。所有这些特征，加上金条没有信用风险，都使黄金成为热门的避险资产。

“黄金近期波动非常剧烈，我们的咨询量暴增，以前一天最多接三五个咨询电话，现在则一天能接20多个，甚至有人来现场咨询。”广东省黄金协会副会长、首席黄金分析师、广州京鑫贵金属有限公司总经理朱志刚告诉《21世纪商业先驱报》。

据朱志刚介绍，由于波动剧烈，金价经常被调整，每天最多调整8次。

随着价格上涨，投资者开始出售库存。朱志刚说:总的来说，卖的人还是比买的人多20%到30%左右。

南华期货金属分析师夏莹莹判断，贵金属价格走势主要集中在两个方面：首先，国际形势的进展将继续引领近期贵金属价格，如果情况缓解或降温，贵金属很可能会回调。中长期来看，预计美国经济增长放缓，股市吸引力下降，美国债券/GDP在比例持续上升的预期下，贵金属仍将表现强劲。

高盛也是一个坚实的黄金多头。高盛预计到2022年底黄金ETF每年增持300吨。与此同时，新兴市场以美元计价GDP预计将增长10%，高盛认为黄金价格将在12个月后达到2150美元/盎司。

编辑 黎雨桐 实习生 詹惠楠